今天人民币兑美元升到6.64的历史高位，引起媒体一片关注和关于热钱的担忧。很多人认为人民币持续3个多月的升值，都是因为美国政府的压力而‘被迫’的升值。国内国际机构也纷纷预测本年度人民币将升值3%到5%，中国银行远期外汇牌价十二个月后美元卖出价也到了6.54，海外1年期NDF人民币报价也到了6.43。

?

人民币兑美元会一直这样升下去么？人民币近期升值的真正原因又是什么？本文试图给你一个答案。

?

首先，先说明人民币近期升值的背后推手到底是不是美国呢？答案是否定的，近期真正推动人民币上涨的其实是欧元！

?

其实汇改的本质是从单一盯住美元，改革到盯住一篮子货币，而货币篮子的配置是被外管局保密的。但我们依旧可以从人民币和其他货币兑美元的走势、中国对各国贸易比重中估算出来，货币篮子的基本配置是50%美元、30%欧元、20%其他货币。好了有这个基础就好办了，要分析人民币兑美元的走势，其实就是看这个货币篮子兑美元的走势。那么这个篮子有50%是美元，所以篮子的50%兑美元是永恒不变的，而要变的话就是主要看篮子另一半中占60%欧元的变化！（欧元占整个篮子的30%左右）。这也就是说，人民币兑美元的汇率，欧元说了算！

?

再看看下面的两幅图，你就更清楚了：

?

读者不难看出，从汇改后的第一个交易日起（6月21日），欧元升的时候人民币就升，欧元跌的时候人民币就跌！其中同步率100%！其实这个一点也不神奇，因为当分析出了人民币盯住的货币篮子的大概各个货币的比重，而外管局每天又会让人民币盯住这个篮子使汇率变化幅度在一定范围内，这样就可以通过看其他货币兑美元的变化解释人民币兑那个货币的走势了，同理也可以分析欧元兑人民币的走势，当然也是与欧元兑美元完全同步了！但这个方法只能看篮子中权重最大的两个货币：欧元、美元，其他货币因为比重太小而难以分析。

?

这样我们就清楚的知道，人民币3个多月来的升值，其实是欧元兑美元同段时期内的升值所致。而欧元升值的原因又跟整个国际经济形势有关：

1. 年初的欧元危机逐步淡化、欧元超跌反弹。

2. 美国经济复苏缓慢、失业率高企、经济数据持续疲软使投资者对美元失去信心。

3. 美联储未来可能会执行的量化宽松货币政策了使大家看跌美元。

?

就这样，欧元从年中开始的兑美元逐步升值，推动了盯住一篮子货币（其中欧元占30%左右）的人民币兑美元的汇率。就跟当年05年到08年人民币升值一样，其实如果你看05年到08年的汇率走势，欧元兑美元也是持续升值的。其实当年、现在都是欧元的升值间接导致了人民币的升值。

?

好了，现在知道人民币近期升值的原因了，下面回答另外一个问题：人民币会一直升下去么？

其实道理很简单，就是看欧元未来会不会兑美元一直升下去：

?

1. 虽然欧元债务危机已经被市场逐步消化、淡化了，但真正的债务问题还是没有解决，希腊、爱尔兰等国债务指标还是严重超标，未来还会不会有其他国家暴露出主权债务或银行危机、当特别贷款到期时希腊会否就完全脱离危险现在仍无定论。

2. 只要欧元区的体制不变，十六个国家在各个时期都有各自的财政、宏观经济情况和问题，但却强迫要在一个相同货币政策调控下，未来欧元区就会出现这样那样的经济问题。

3. 欧元区经济复苏现在不确定性很高，国债、银行业的隐患也有使经济二次探底的可能。

而且从目前各月的经济数据上看，复苏的速度十分缓慢，最重要的是在此时欧元区各国却被迫要缩减财政支出，这与加大财政支出、刺激经济加快复苏有驳。

?

所以，未来欧元能不能维持长期的强势，能不能在中远期持续兑美元的单边上涨现在来看并不确定。目前欧元从低位超跌反弹，借助美国经济疲软、美联储宽松货币预期等因素持续上涨，但随着站上1.4的高位上涨的压力也逐步增大，这与欧元区自身经济复苏的局限性有直接关系。当美国经济数据一旦有好转、宽松货币政策等利空出尽的时候，欧元很可能结束半年来的上涨趋势，改为震荡调整，甚至下跌。

?

这样来看，人民币并不一定会一直升下去，欧元的不确定性让人民币兑美元未来有双边波动的可能。而笔者并不看好欧元长期的走势，所以在不远的将来我们很有可能看到人民币兑美元下跌的场景。当然，只要中国外汇制度不出现大的改变，人民币兑美元的未来走向还是取决于未来欧元和欧元区经济的走势。

?

MSN空间完美搬家到新浪博客!